尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式t="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴(jiàn)机构预(yù)计后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高，核(hé)心受益标(biāo)的(de)一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基(jī)础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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